这个从0到100的指标，量的不是涨跌

作 者：老余捞鱼

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同样 20 个交易日，同样涨 10%，你更愿意拿哪一只？

第一只，从 10 块一路走到 11 块，中途没怎么回头。

第二只，也从 10 块出发，冲到 12，回落到 9.5，再拉到 11.8，跌回 10.2，最后收在 11 块。

涨跌幅一模一样，可你拿着的感觉可能完全两回事。第一只能闭眼拿，第二只被来回抽三次，止损挂哪儿都不舒服。

涨跌幅一样，算出来的年化也一样，凭什么说它们不是一回事。我后来才想明白，涨跌幅只认起点和终点，中间怎么走的，它不管。

我今天要说的数，专管中间那一段。

这个数到底在量什么

指标叫 Choppiness Index，中文叫震荡指数，缩写 CHOP。名字挺唬人，你可能也会以为它是某种黑箱评分，我第一次看到就是这么想的。

后来才明白，它只回答一件事，这十几根 K 线到底在往前走，还是在原地打转。不猜方向，也不评强弱。

举个栗子：你家到公司，高德导航上直线 3 公里，结果你开了 10 公里才到（绕路、找车位、错过两个出口又掉头回来），这个放到 CHOP 里是会被打个高分。反过来，要是你上班全程走快速路，直着过去，路程 3.2 公里，净位移 3 公里，CHOP 就低。

算法我拆成一句话：过去 14 根 K 线，价格一共走了多少路，除以这 14 根跨过的净高度。

分子要看总路程。每根 K 线取三个数里最大的那个，今天的高低差、今天最高减昨天收盘、今天最低减昨天收盘，14 根加起来。这个量法跟 ATR 同源，只是求和不是求平均。

分母就不用查了，14 根里的最高点减最低点。

这个比值我起初没看懂。比值越接近 1，说明走的路全用在了位移上，一条道走到黑，CHOP 趋近 0。比值越大，路绕得越远，CHOP 越高。

最后一步归一化我卡了一会儿。14 根 K 线最多能绕到比值 14，log10(14) 是 1.146，拿它当分母除一下，刻度刚好落在 0 到 100。我一开始以为这个除数是随手定的，按了一遍计算器才明白，它取的就是最绕的那一种情况。

分界我用的是斐波那契。38.2 以下叫趋势，61.8 以上叫震荡，中间那段叫中性。

这里有个细节要注意，61.8 以上叫震荡，大部分人第一反应是这票没动静。恰恰相反，它的意思是价格动得不少，动得多但没走出去。我看这一档比 38.2 以下更热闹，不是更安静。真正安静的票通常落在中间，既没走出去，也没怎么动。

这一档我最初读反了。看见 61.8 以上就往「没行情」那边想，后来对着几个月的 K 线才想明白，读数高恰恰说明它天天在动，只是动完又回到原地。

同一把尺子，换个周期就不是同一件事

我头一遍只算日线，算完当时就觉得不对，才把周线和月线加上。

公式里那个 14 是固定参数，可我原来一直把它当成「两周」。

日线的 14 根是两周半，月线的 14 根是 14 个月。还是同一个 14，我一算才发现两边差着二十倍。

我拿跳空试过一次。差别不只停在长短上，日线里一根跳空高开就能把 14 天的高低差撑开，分母变大，读数被压回中段。月线里同一根大阴线被 14 个月的区间摊薄，影响小得多。

换句话说，日线读数容易被单根 K 线绑架，月线不会。这两件事我是后来才对着数据对上的。

我把这个猜想拿 A 股五只票验了一遍，样本起点 2015 年，一直算到最新一根 K 线。日线读数落在趋势区的时间占 13.2%，月线占 17.8%。

茅台最明显，我特意单独看了它。月线有 33% 的时间在 38.2 以下，日线只有 20%。

我把日线和月线都算了一遍，反过来也成立。日线读数更爱在中间带打转，因为它被噪音稀释了。

我按一年两百多个交易日粗估，这个差别就是两种完全不同的过滤器。用它筛票，日线筛出来的东西会比月线多，但里面混着更多只是短期没方向的票。

五只 A 股跑出来的结果

我挑的是贵州茅台、中国平安、招商银行、长江电力、紫金矿业，跟上面同一批。口径也一样，都取前复权日线，算到 2026-10-20。

先看日线那一栏，五只全部中性，38.26 到 53.14。挤在一条 15 个点的窄带里，看着像五只票都没故事。

看到这张表，多半会先想自己手上那只落在哪一格。建议大家可以先自己翻翻，把三个数摆出来，这一步本身就有信息。

茅台 38.26，离 38.2 只差 0.06。我盯着这个数看了好几遍，最后还是把它归进中性那一档。这种擦边数别当信号，四舍五入的运气不算结构。

再看周线那一栏，分水岭在这儿。茅台 66.47、长电 64.34，两只都过了 61.8，落在震荡区。剩下三只在中间，紫金 59.82 离震荡线只有两个点，也没过去。

最后看月线那一栏，五只挤在 50.86 到 56.77 之间，没有一只进趋势区，也没有一只到震荡区。

我心里更看重的其实是纵向，不是横向。同一只票，茅台日线 38.26 像要起趋势，周线 66.47 明明白白在震荡。长电日线 42.10 也不难看，周线 64.34 同样在箱体里。

把这两个读数摞一起看，说的是同一句话，它们现在涨价的方式是来回磨，不是单边走。我以前就按日线那层去追，很容易追在箱体的上沿。

月线的位置我想单独说一句。月线的极端值我最信，因为最难做出来。我知道要让它掉到 38.2 以下，得让 14 个月的 K 线大体朝一个方向走。14 天做到不难，14 个月做到，那是真的在走。

原本指望月线能给出一个方向，结果五只全卡在中间带，说明它们眼下都不在多年的单边里。说不好这五只里哪只会先走出 61.8，但至少现在，它们都还没有那层兜底。这个结果不算好看，但它比一个漂亮的结果有用，因为它说明这套阈值在这批标的上不常给信号。

日线为什么会骗人

上面那张表里，日线五只全是中性，看着最没用。真出事，往往就出在这一层。

先说假突破是怎么来的。区间上沿被反复测试，多头在等一个确认，卖单挂在上面，两边的成本都堆在这一条线附近。价格一旦真的穿过去，触发的是止损和追涨单，不是新资金进场。推力用完，价格自然掉回来。

你有没有过这种经历？进场那天什么都对，第二天一根低开，第三天价格已经回到箱体里，止损刚好被扫掉。我自己就有过，还不止一次。

把自己被抓的那几次翻了一遍，共同点很一致。回头看那 14 天，净位移几乎是零，读数在 60 以上。当时我只看 K 线的形状，压根没看这个数。

我想了想，最难受的地方在这儿。进场的时候每一步都合规矩，错了以后回头看，K 线也没有哪一根长得不对，要怪只能怪自己少看了一层。

CHOP 抓的正是这个阶段，14 天里价格反复摩擦同一个高度，路程跑了很多，净位移几乎为零，读数当然高。

所以现在应该只看周线在不在震荡区。周线读数在 61.8 以上，日线每一次突破都发生在同一个箱体里，失败的概率会被抬得很高。我试过把信号画得更严格，没用，它脚下的地板本来就在震。

反过来还有个坑。我一开始也把 38.2 以下当成可以进的信号，后来才发现不是。日线读数在 38.2 以下，容易让人兴奋过头，以为趋势来了。可我算过，14 天窗口撑出来的趋势只有三五天的寿命，等我在日线上确认完，它往往已经走完一半。

代码

我把它压成一个函数。注意真实波幅那一步得用 shift 取前一根收盘，否则第一根 K 线会算出空值。

import math
import numpy as np
import pandas as pd


def chop(df, window=14):
    """df 需要 Open/High/Low/Close 四列，按时间升序。""
    high_low = df["High"] - df["Low"]
    high_close = (df["High"] - df["Close"].shift(1)).abs()
    low_close = (df["Low"] - df["Close"].shift(1)).abs()
    tr = pd.concat([high_low, high_close, low_close], axis=1).max(axis=1)

    atr_sum = tr.rolling(window).sum()
    hh = df["High"].rolling(window).max()
    ll = df["Low"].rolling(window).min()
    rng = (hh - ll).replace(0, np.nan)          # 一字板会除零，先挡掉

    return 100 * np.log10(atr_sum / rng) / math.log10(window)

def regime(v):
    if v < 38.2:
        return "趋势"
    if v > 61.8:
        return "震荡"
    return "中性"

三周期我先取了三次数据，麻烦还容易对不上。后来改成拉一份日线重采样两次，三个周期的 OHLC 天然同源。

import akshare as ak

def resample(d, rule, start):
    g = d.resample(rule).agg(
        {"Open": "first", "High": "max", "Low": "min", "Close": "last"}
    ).dropna()
    return g[g.index >= pd.Timestamp(start)]

raw = ak.stock_zh_a_daily(
    symbol="sh600519", start_date="20150101", end_date="20261020", adjust="qfq"
)
d = raw.rename(columns={"date": "Date", "open": "Open", "high": "High",
                        "low": "Low", "close": "Close"})
d["Date"] = pd.to_datetime(d["Date"])
d = d.set_index("Date").sort_index().astype(float)

frames = {
    "日线": resample(d, "B", "2024-01-01"),
    "周线": resample(d, "W-FRI", "2022-01-01"),
    "月线": resample(d, "ME", "2015-01-01"),
}

for name, f in frames.items():
    s = chop(f).dropna()
    print(name, round(s.iloc[-1], 2), regime(s.iloc[-1]), s.index[-1].date())

跑出来后就是上面那张表。周线用 W-FRI，月线用月末，两个锚点固定，同样一份日线在谁的机器上都重采样成一样的结果。

三条能用的规则

第一条我留给周线。日线信号必须先过周线这一关，周线在 61.8 以上，同一个日线突破的成功率会被吃掉一大截。不是说不能做，是仓位要压小、止损要贴近，因为它随时会回到箱体中间。

第二条我自己看反过。月线在 38.2 以下的票，日线和周线的中性回调是位置，不是风险。这一层兜底很难造假，14 个月的 K 线要凑成一个方向，中间得躲过好几轮折腾。我跑的这五只眼下都没有这个条件，月线全在中间带，所以它们的中性回调只能当回调看。

第三条需要反复提醒自己，别把日线 CHOP 当进出场开关。日线读数一天一个样，它只告诉你现在是不是在打转，不告诉你该不该进。

还有个边界我想说清楚。CHOP 不给方向。我只把它当过滤器。它只说有没有方向，不说往哪走。所以它永远只能当第二层过滤，单独拿它出信号，等于闭着眼睛猜。

这套东西最实用的地方，是它给了我一个不做的理由。周线读数在 61.8 以上的时候，日线上再漂亮的开局都可以先放着。

建议大家一般先念月线，再念周线。月线在哪一档，周线在哪一档，大致就知道这票现在该不该盯。所以它该放在流程的最前面。我更倾向的顺序是，先看月线定值不值得看，再看周线定这一段时间能不能做趋势，日线只负责挑一天。一层管一层，14 根日线撑不起那个判断。

回到开头那两段行情

同样从 10 块到 11 块，一段涨得干净，一段抽了三次。我把这两段对过一遍。

涨跌幅把它们算成同一件事，CHOP 不。我按收盘价粗算，第一段的路程就是净位移本身，第二段是 9.2 倍，读数一个在天上一个在地下。

这也是我现在看票的习惯，先翻三个周期的读数，再翻 K 线。顺序反了，K 线会把你想看的东西画给你。

你手上有没有哪只票，日线一直中性、月线却很低的。把三个周期的读数摆在一起对一下，评论区见。

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